今年以來，螺紋鋼期貨價格幾乎都處于貼水狀態，雖諸多“壯士”反復抄底，但屢次“血”的教訓讓其很難再有激情。不過近一個月來，螺紋鋼期貨主力合約大幅增倉，雖有“移倉”成分，但很明顯市場分歧在加大。那么，做多的邏輯是什么呢?

  之前持續下跌的螺紋鋼期貨價格，近期開始反彈，走勢強于仍在底部掙扎的鐵礦石期貨。短期來看，在大量鋼廠暫時減產的情況下，投資者可以進行買螺紋鋼期貨、賣鐵礦石期貨的跨品種套利操作。

  2012年那次長達6個月的下跌，讓鋼貿商“跑路”現象大幅增加，國內鋼貿商由此經歷了一次大洗牌。隨后，成本高企、經營微利及銀行不斷“抽貸”讓風險逐漸蔓延到鋼廠。從2013年年初開始，我們不斷聽到、看到一些鋼廠尤其是中小鋼廠資金斷鏈的報道。進入2014年，鋼鐵行業除以上兩個環節的風險仍在繼續發酵外，原本悠哉的礦山也牽連其中，鐵礦石價格持續下跌。在我國經濟增速回落、產業結構調整的背景下，主流礦山“以量換價”的經營模式更是進一步加速了礦石價格下跌。

  從10月下旬開始，國內主要鋼廠的高爐開工率由之前的92%以上逐步降至89%以下，且下降趨勢還在擴大。據統計，從11月1日開始，中國產鋼第一大省河北省內，已有8個設區市和兩個省直管市啟動了一級重污染天氣應急減排措施，共有2000多家企業臨時停產、1900多家企業限產、1700多處工地停工。

  近日，減排措施進一步落實，河北省內全部鋼鐵、焦化、水泥等企業均暫時停產。在消化了近期的短暫利好，期貨價格貼水得到修正后，螺紋鋼價格仍有望重回弱勢。熊途漫漫，在產業結構調整中，“底”總是相對的。